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外三元生豬價(jià)格走勢(shì)圖

3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)寒意持續(xù)加深：一方面，在供給過(guò)剩與需求疲軟的雙重?cái)D壓下，生豬價(jià)格在跌破11元/公斤關(guān)口后，持續(xù)向2018年創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)靠近；另一方面，企業(yè)飼料成本卻在豆粕、玉米價(jià)格帶動(dòng)下不斷攀升，全行業(yè)已陷入深度虧損狀態(tài)。

面對(duì)持續(xù)低迷的行情，政策端開始釋放“托底”信號(hào)，從下調(diào)能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)、要求頭部企業(yè)調(diào)減年度出欄量，到收緊養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)金融支持、推進(jìn)生豬保險(xiǎn)精準(zhǔn)投保理賠，一套全方位的政策托底體系正逐步構(gòu)建。

豬價(jià)持續(xù)下跌

行業(yè)陷入全面虧損

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全國(guó)外三元生豬價(jià)格跌至10.26元/公斤，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，年內(nèi)最大跌幅已接近23%，同比下跌超30%。這一價(jià)格水平不僅擊穿了行業(yè)成本線，更是逼近2018年的歷史低值。

回顧歷史走勢(shì)，近十年內(nèi)的最低豬價(jià)出現(xiàn)在2018年二季度的9.92元/公斤，當(dāng)前價(jià)格距離歷史最低點(diǎn)僅差0.3元/公斤左右，行業(yè)的“心理防線”正承受巨大考驗(yàn)。

“當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)?！睆V發(fā)期貨生豬研究員朱迪介紹，自繁自養(yǎng)模式下，行業(yè)自2025年9月底開始虧損，2026年1月曾短暫盈利，但春節(jié)假期后現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，全行業(yè)已進(jìn)入現(xiàn)金流虧損階段。

仔豬市場(chǎng)同樣寒意逼人。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部3月18日發(fā)布的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月第2周全國(guó)25個(gè)省份仔豬價(jià)格下跌，仔豬均價(jià)比前一周下跌2%，同比下跌27.1%。

期貨市場(chǎng)也反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期：生豬主力2605合約已連續(xù)四個(gè)交易日下跌，截至3月19日收盤，生豬主力2605合約收盤價(jià)為10335元/噸，較3月13日收盤價(jià)跌超7%，盤中最低價(jià)為10250元/噸，創(chuàng)下該合約上市以來(lái)的最低價(jià)。

與豬價(jià)持續(xù)探底形成鮮明對(duì)比的是，飼料成本仍在攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，豆粕主力價(jià)格年內(nèi)累計(jì)上漲11%，玉米近半年上漲8%。朱迪表示，近期豆粕、玉米價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，近兩個(gè)月持續(xù)上漲，進(jìn)一步推高了養(yǎng)殖成本，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)惡化。

上市豬企“量增價(jià)減”

一季度業(yè)績(jī)承壓

豬價(jià)的持續(xù)低迷，已直接反映在上市豬企的銷售數(shù)據(jù)中。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，19家上市豬企披露的1月至2月銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，期內(nèi)累計(jì)出欄生豬3043萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)9.9%。不過(guò)，企業(yè)銷售收入則普遍下滑。

行業(yè)龍頭牧原股份前2個(gè)月累計(jì)出欄1161.2萬(wàn)頭，1月、2月銷售收入同比分別下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品豬銷售均價(jià)大跌。溫氏股份2月銷售收入為39.56億元，同比、環(huán)比分別下跌15.58%和15.79%，收入水平創(chuàng)下2025年同期以來(lái)最低值。新希望2月銷售收入降幅為7.42%。唐人神1月至2月生豬銷量為87.46萬(wàn)頭，同比上升1.99%，但銷售收入同比下降22.74%。

面對(duì)行業(yè)寒冬，頭部企業(yè)紛紛亮出“過(guò)冬”底牌。

溫氏股份日前在與機(jī)構(gòu)投資者交流時(shí)表示：“公司歷經(jīng)四十多年發(fā)展，已積累多輪完整穿越周期的經(jīng)驗(yàn)，做好了豬價(jià)持續(xù)低迷的思想準(zhǔn)備。同時(shí)，公司當(dāng)前豬、雞養(yǎng)殖成本均處于行業(yè)第一梯隊(duì)，這是穿越周期的底氣。”公司披露，其2025年末負(fù)債率已降至50%左右，2026年計(jì)劃進(jìn)一步降至48%。更重要的是，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)保持合理盈利可貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

牧原股份的態(tài)度則是“不賭周期、不猜價(jià)格，靠成本與管理穿越周期”。公司透露，目前現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，且有數(shù)百億元授信未使用，資金情況較為安全。未來(lái)公司的盈利空間在于現(xiàn)有養(yǎng)殖規(guī)模下的盈利能力持續(xù)提升，以及屠宰業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)大和盈利能力建立。

政策釋放“托底”信號(hào)

市場(chǎng)拐點(diǎn)何時(shí)顯現(xiàn)

在行業(yè)深陷虧損之際，政策端開始釋放強(qiáng)力“托底”信號(hào)。

今年3月初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委召集7家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開專題會(huì)議，提出將進(jìn)一步強(qiáng)化生豬產(chǎn)能調(diào)控，能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)或?qū)⑾抡{(diào)至3650萬(wàn)頭左右，并提出建立備案制，進(jìn)一步壓實(shí)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控責(zé)任。同時(shí)，收緊金融方面資金的用途，明確原則上不支持生豬養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)大生產(chǎn)，旨在提質(zhì)增效。此外，近期保險(xiǎn)方面也進(jìn)一步優(yōu)化，推進(jìn)生豬保險(xiǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)投保理賠。

3月19日，相關(guān)部門再度召開會(huì)議，要求企業(yè)做好調(diào)減承諾目標(biāo)，在完成調(diào)減能繁母豬的基礎(chǔ)上調(diào)減年度出欄量。

回顧政策調(diào)控歷程，2024年3月1日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，將全國(guó)能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬(wàn)頭下調(diào)為3900萬(wàn)頭。截至2025年末，上述能繁母豬存欄量達(dá)到3961萬(wàn)頭。

基于“能繁母豬存欄影響約10個(gè)月后生豬出欄”的周期規(guī)律，并結(jié)合當(dāng)前效率因素，有機(jī)構(gòu)推算，2026年第三季度有望迎來(lái)豬價(jià)拐點(diǎn)，預(yù)測(cè)2026年全年平均豬價(jià)約為13元/公斤，上半年約為12.2元/公斤，下半年反彈至14元/公斤。

不過(guò)，上市豬企普遍對(duì)周期反轉(zhuǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。國(guó)內(nèi)某頭部豬企負(fù)責(zé)人告訴上海證券報(bào)記者，行業(yè)去庫(kù)存速度慢于預(yù)期，加之飼料成本上升，推高養(yǎng)殖成本，企業(yè)利潤(rùn)空間將進(jìn)一步被壓縮。

“市場(chǎng)有樂(lè)觀預(yù)期，但反轉(zhuǎn)信號(hào)尚不明確，只能邊走邊看?！鄙鲜鲐i企負(fù)責(zé)人表示，“真正反轉(zhuǎn)要等產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性出清，目前行業(yè)仍在周期磨底階段?！?/p>