近期，在存儲、光通信、鋰電池等方向的帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走高。
4月14日，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.36%，盤中一度突破3560點(diǎn)，創(chuàng)下自2021年8月以來的新高；同日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)大漲2.45%，創(chuàng)下了自2015年6月以來的新高。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)“20cm”漲停，湖南裕能、信維通信等上漲超5%。
但在指數(shù)創(chuàng)下階段新高的同時，資金流向卻顯露分歧。一方面，4月以來，近百億資金凈流出創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF，短線資金止盈與震蕩預(yù)期共存，使資金顯現(xiàn)出相對謹(jǐn)慎的態(tài)勢；但另一方面，上周五，創(chuàng)業(yè)板改革的最新政策出臺，多家基金公司認(rèn)為，一套“指數(shù)—ETF—期權(quán)—期貨”的全鏈條布局正在形成，將給創(chuàng)業(yè)板帶來更多的長期資金、源頭活水。
創(chuàng)業(yè)板成為反彈“急先鋒”
在近期的市場反彈中，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成為“急先鋒”，5個交易日上漲近14%，遠(yuǎn)超同期科創(chuàng)50、中證A500等主流寬基指數(shù)。
4月14日，創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)大漲超2%，雙雙創(chuàng)下階段新高。相關(guān)ETF也水漲船高，在72只創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品中，共有40余只收盤價創(chuàng)下了上市以來的歷史新高。
板塊內(nèi)部來看，存儲、光通信、鋰電池等細(xì)分方向領(lǐng)漲，江波龍、長芯博創(chuàng)、欣旺達(dá)、大族數(shù)控、中際旭創(chuàng)等個股5個交易日上漲超20%。
華安基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比過半，光模塊等AI算力方向表現(xiàn)突出，部分龍頭企業(yè)股價創(chuàng)新高。基本面上，1.6T光模塊已進(jìn)入商業(yè)化放量階段，3.2T等新一代產(chǎn)品預(yù)計于2027至2028年開始商業(yè)化驗(yàn)證。根據(jù)LightCounting最新預(yù)測，2026年全球光模塊市場仍將保持約60%的高速增長，至2031年全球市場規(guī)模將接近600億美元。隨著AI算力集群向更高算力密度演進(jìn)，自動化設(shè)備成為高速光模塊量產(chǎn)必經(jīng)之路，設(shè)備端量價齊升可期。
“AI訓(xùn)練與推理集群的持續(xù)擴(kuò)容，推動800G、1.6T高速光模塊需求快速放量，而高端光芯片（100G/200G EML芯片及高功率CW光源）是其核心供瓶頸。”永贏基金認(rèn)為，隨著800G向1.6T升級，單模塊所需高端光芯片數(shù)量和規(guī)格繼續(xù)抬升：例如1.6T單個模塊需要8顆200G EML，行業(yè)對高端器件的消耗強(qiáng)度顯著提高。同時，AI服務(wù)器結(jié)構(gòu)升級帶動光模塊TAM上修，800G/1.6T在2026—2027年需求持續(xù)走強(qiáng)。因此，光芯片環(huán)節(jié)兼具量增+價穩(wěn)甚至價升+國產(chǎn)替代三重屬性。
百億資金流出創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF
就在創(chuàng)業(yè)板高歌猛進(jìn)的同時，4月以來，卻有近百億資金越漲越賣，流出創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)遭遇了37.84億元的資金凈流出，此外，創(chuàng)業(yè)板ETF廣發(fā)、創(chuàng)業(yè)板50ETF華安等產(chǎn)品的凈流出規(guī)模也超過了10億元。整體來看，全市場72只創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品，月內(nèi)合計遭遇凈流出97.98億元。
不過，創(chuàng)業(yè)板中新能源相關(guān)的ETF卻在迎來資金小幅凈流入，其中，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF華夏分別在4月迎來了1.27億元、0.18億元的資金凈流入。
“一方面是部分短線抄底資金進(jìn)行了止盈，另一方面也說明當(dāng)前市場風(fēng)險偏好仍未完全回暖，資金預(yù)期市場仍維持震蕩，所以可能做些低買高賣的波段操作?！庇谢鸸救耸勘硎尽?/p>
長線增量資金可期
不過長期來看，在政策扶持和產(chǎn)業(yè)景氣下，創(chuàng)業(yè)板的長線增量資金仍然可期。
4月10日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），這是繼2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的又一次重大制度性飛躍。
具體來看，《意見》提出了包括增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)、IPO預(yù)先審閱、地方政府推送、再融資儲架發(fā)行、引入做市商、ETF盤后固定價格交易、適時推出創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF/期權(quán)/股指期貨、支持基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF等，引發(fā)市場高度關(guān)注。
華安基金認(rèn)為，適時推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨，將首次為機(jī)構(gòu)提供完整的風(fēng)險對沖工具，使其能夠分離Beta風(fēng)險、專注賺取Alpha收益，這將大幅提升險資、養(yǎng)老金等長線資金的配置意愿，解決此前“想投不敢投”的痛點(diǎn)；而將創(chuàng)業(yè)板ETF納入基金通平臺、支持基金投顧配置，則從“普惠金融”維度降低投資門檻，普通投資者可通過專業(yè)投顧實(shí)現(xiàn)“一鍵配置”，在分散個股風(fēng)險的同時享受創(chuàng)業(yè)板整體成長紅利。這一套“指數(shù)—ETF—期權(quán)—期貨”的全鏈條布局，補(bǔ)齊了創(chuàng)業(yè)板在投資端與風(fēng)險管理端的短板，將有效吸引更多耐心資本入市，形成“流動性提升—工具豐富—長錢入市—價值發(fā)現(xiàn)”的良性循環(huán)。
此外，引入創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF盤后固定價格交易機(jī)制也引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，湘財基金表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板早前已試點(diǎn)盤后交易機(jī)制，此次擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板ETF，有利于提升市場流動性及活躍度，整體來看，此次改革舉措將給創(chuàng)業(yè)板ETF帶來更多的長期資金、源頭活水，進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的制度支撐。
排版：汪云鵬
校對：祝甜婷
