隨著A股上市銀行2025年年報(bào)陸續(xù)披露，市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)走高。今年以來(lái)，已有近20家上市銀行合計(jì)迎來(lái)證券公司、基金公司等機(jī)構(gòu)90余次調(diào)研。其中，南京銀行備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，接待機(jī)構(gòu)數(shù)量超百家。凈息差走勢(shì)、債券投資收益等核心議題，在機(jī)構(gòu)調(diào)研中被反復(fù)提及。
銀行迎密集調(diào)研
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有19家上市銀行合計(jì)迎來(lái)668家次機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，南京銀行是機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，累計(jì)共接待117家機(jī)構(gòu)調(diào)研。江蘇銀行、上海銀行也備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，分別迎來(lái)81家、75家機(jī)構(gòu)調(diào)研。杭州銀行、成都銀行等6家銀行均獲得超30家機(jī)構(gòu)關(guān)注。此外，杭州銀行、蘇州銀行均已接待10次調(diào)研。
從被調(diào)研銀行所屬區(qū)域來(lái)看，經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)的上市銀行迎來(lái)機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。在接待調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量較多的前10家銀行中，有7家銀行來(lái)自江浙滬地區(qū)，2家銀行位于山東省，1家銀行位于四川省。
區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異化機(jī)遇為部分區(qū)域性銀行發(fā)展增加韌性。同時(shí)，區(qū)域性銀行深耕本土市場(chǎng)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動(dòng)能。
南京銀行在調(diào)研中表示，該行下一階段的戰(zhàn)略重點(diǎn)將緊密?chē)@江蘇省“十五五”時(shí)期核心任務(wù)，致力于做深本土市場(chǎng)并強(qiáng)化特色業(yè)務(wù)，持續(xù)深耕實(shí)體產(chǎn)業(yè)，系統(tǒng)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以保持信貸投放的穩(wěn)定性、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和可持續(xù)性。
青農(nóng)商行在支持青島特色產(chǎn)業(yè)等方面有多項(xiàng)舉措。例如，該行圍繞青島創(chuàng)新型“10+1”產(chǎn)業(yè)體系，精準(zhǔn)挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游融資需求，推動(dòng)青島地區(qū)主要產(chǎn)業(yè)貸款規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。
蘇州銀行也表示，該行扎實(shí)推進(jìn)江蘇省內(nèi)區(qū)域特別是重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展，將繼續(xù)發(fā)揮省內(nèi)地市全覆蓋的機(jī)構(gòu)布局優(yōu)勢(shì)，深度融入屬地市場(chǎng)，充分挖掘全省金融服務(wù)需求。
優(yōu)結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)凈息差下行
凈息差能否企穩(wěn)、未來(lái)如何變化，是機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行時(shí)最關(guān)注的問(wèn)題之一。
上海銀行在接待調(diào)研時(shí)表示，資產(chǎn)端，預(yù)計(jì)2026年LPR仍有下行空間，疊加存量資產(chǎn)重定價(jià)效應(yīng)持續(xù)釋放，生息資產(chǎn)收益率仍將延續(xù)較快下行趨勢(shì)；負(fù)債端，預(yù)計(jì)存款成本隨LPR下調(diào)而下降，但考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素，新吸納存款定價(jià)下降幅度將仍小于新發(fā)放貸款定價(jià)下降幅度，凈息差將延續(xù)小幅下降趨勢(shì)。
談及應(yīng)對(duì)之法，紫金銀行表示，該行將繼續(xù)加強(qiáng)息差管理：資產(chǎn)端，堅(jiān)持“做小做散”，優(yōu)先投放小微企業(yè)貸款，強(qiáng)化貸款利率管控，提升貸款綜合收益率；負(fù)債端，優(yōu)化存款來(lái)源和期限結(jié)構(gòu)，控制高息存款規(guī)模，加快中長(zhǎng)期存款向短期存款轉(zhuǎn)化。上海銀行稱(chēng)，該行2026年將持續(xù)優(yōu)化大類(lèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化綜合回報(bào)管理，對(duì)沖LPR下降的不利影響等；同時(shí)加強(qiáng)存款定價(jià)和期限管理，動(dòng)態(tài)調(diào)整存款差別化定價(jià)策略和定價(jià)上限，合理安排主動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)、期限和品種，多措并舉降低負(fù)債成本。
此外，債市波動(dòng)加劇擾動(dòng)銀行投資收益，相關(guān)應(yīng)對(duì)措施被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。杭州銀行表示，面對(duì)債券市場(chǎng)的波動(dòng)態(tài)勢(shì)，該行在金融投資業(yè)務(wù)方面采取審慎應(yīng)對(duì)舉措：一是靈活運(yùn)用利差策略、期限策略等中性交易策略，減少單邊利率走勢(shì)對(duì)債券損益波動(dòng)的影響；二是堅(jiān)持投資組合久期、規(guī)模的限額管理及定期復(fù)盤(pán)，優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化低效資產(chǎn)處置；三是合理利用各種利率衍生工具，做好投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
看好銀行板塊配置價(jià)值
在低利率、市場(chǎng)震蕩的背景下，銀行板塊的配置價(jià)值在二季度或進(jìn)一步凸顯。
中國(guó)銀河證券研究院銀行業(yè)分析師張一緯分析稱(chēng)，上市銀行分紅整體保持連續(xù)、穩(wěn)定，在低利率與中長(zhǎng)期資金加速入市的背景下，銀行板塊高股息、低估值的紅利屬性對(duì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)線(xiàn)資金具備持續(xù)吸引力，這將加速估值定價(jià)重構(gòu)。同時(shí)，業(yè)績(jī)基本面改善趨勢(shì)不變，疊加地緣政治影響下資金避險(xiǎn)需求回升，銀行股估值修復(fù)有望延續(xù)，看好銀行板塊紅利價(jià)值。
國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，二季度市場(chǎng)對(duì)確定性的定價(jià)邏輯將延續(xù)，高勝率、低波動(dòng)的價(jià)值型資產(chǎn)仍將享受溢價(jià)。因此，銀行板塊基本面筑底明朗、籌碼健康、估值安全墊充足，將成為二季度對(duì)沖波動(dòng)、把握確定性收益的核心方向。投資策略上，“績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)”與“穩(wěn)健紅利”雙主線(xiàn)并舉是二季度的較優(yōu)選擇。2026年績(jī)優(yōu)銀行股估值溢價(jià)將有所修復(fù)；在低利率且高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，高股息策略仍有效，建議配置重點(diǎn)從國(guó)有大行轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股份行、區(qū)域性銀行。
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