4月16日至17日，短短48小時(shí)內(nèi)，思格新能（06656.HK）、群核科技（00068.HK）、長(zhǎng)光辰芯（03277.HK）三家企業(yè)密集登陸港交所，其背后均清晰浮現(xiàn)高瓴的身影。
以4月17日開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算，高瓴在這三個(gè)項(xiàng)目中的賬面股權(quán)價(jià)值合計(jì)已突破270億港元。百億量級(jí)的回報(bào)在兩天內(nèi)集中實(shí)現(xiàn)，即便對(duì)這家亞洲頂尖資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，也是一次分量十足的價(jià)值變現(xiàn)。
2005年成立的高瓴，早已躋身亞洲管理規(guī)模最大的投資機(jī)構(gòu)之列，業(yè)務(wù)橫跨一二級(jí)市場(chǎng)，覆蓋VC、PE、Buyout等全投資階段。過(guò)去二十年間，憑借騰訊、寧德時(shí)代、京東、藍(lán)月亮等一眾明星項(xiàng)目，高瓴持續(xù)走進(jìn)公眾視野。
2020年2月，高瓴在官方公眾號(hào)發(fā)布《致創(chuàng)業(yè)者的一封信》，正式宣布設(shè)立規(guī)模達(dá)百億元的高瓴創(chuàng)投，明確聚焦早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這一布局既與高瓴傳統(tǒng)的PE業(yè)務(wù)邏輯形成進(jìn)一步區(qū)隔，又能共享其多年積累的投后管理、產(chǎn)業(yè)生態(tài)等核心資源，也標(biāo)志著高瓴將投資主戰(zhàn)場(chǎng)延伸至早期初創(chuàng)領(lǐng)域。
據(jù)執(zhí)中Zerone數(shù)據(jù)，自成立以來(lái)，高瓴創(chuàng)投已投資超過(guò)300個(gè)項(xiàng)目，相繼孵化出臥安機(jī)器人、益方生物等多家IPO企業(yè)，其中便包括此番在三個(gè)IPO項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)最高賬面回報(bào)的思格新能。
對(duì)思格新能的投資，是高瓴創(chuàng)投延續(xù)“重注優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)、堅(jiān)持賦能式陪跑”理念的又一經(jīng)典范本。2022年上半年，高瓴創(chuàng)投與華為系老兵許映童達(dá)成共識(shí)，在思格新能成立之初便果斷入局，并在此后持續(xù)加注，最終成為其最大外部投資方。這一邏輯與當(dāng)年高瓴重倉(cāng)寧德時(shí)代如出一轍：押注許映童，正是看重其作為華為系資深創(chuàng)業(yè)者，手握稀缺的全球化研發(fā)、供應(yīng)鏈與市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，這也是高瓴判斷項(xiàng)目的核心標(biāo)尺之一?！白钪档瞄L(zhǎng)期陪伴的創(chuàng)業(yè)者，不是追風(fēng)口的人，而是在行業(yè)里摸爬滾打十幾年、打過(guò)硬仗、能把復(fù)雜產(chǎn)品和組織真正做出來(lái)的人?！备哧矂?chuàng)始合伙人李良表示。
與此同時(shí)，高瓴的支持遠(yuǎn)不止于資金層面。在思格新能的發(fā)展關(guān)鍵期，高瓴主動(dòng)開(kāi)放自身生態(tài)內(nèi)的核心產(chǎn)業(yè)資源：在電池側(cè)對(duì)接寧德時(shí)代，幫助企業(yè)在產(chǎn)能最緊缺的階段獲得穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解BOM成本壓力與交付風(fēng)險(xiǎn)；在功率器件側(cè)聯(lián)動(dòng)英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，保障IGBT等關(guān)鍵元器件持續(xù)供應(yīng)，為產(chǎn)品一致性與可靠性筑牢基礎(chǔ)?！皠?chuàng)業(yè)路上，最難的不是拿到第一筆錢(qián)，而是在最不確定的時(shí)刻，依然有人堅(jiān)定地選擇相信你?！彼几裥履軇?chuàng)始人許映童坦言。這種賦能式陪跑，正是高瓴自投資騰訊、寧德時(shí)代以來(lái)始終堅(jiān)守的底層邏輯。
目前，高瓴在思格新能的持股比例為14.08%，對(duì)應(yīng)賬面股權(quán)價(jià)值超220億港元。
再看另外兩筆投資：對(duì)于群核科技，高瓴在其從家居設(shè)計(jì)工具向全空間智能轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)期堅(jiān)定入場(chǎng)，連續(xù)兩輪逆勢(shì)領(lǐng)投，如今持有19392.57萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)賬面股權(quán)價(jià)值超40億港元；對(duì)于同日上市的長(zhǎng)光辰芯，高瓴于2022年果斷布局，成為其最大外部財(cái)務(wù)投資人，并在上市階段以基石投資者身份加持，目前持有約1400萬(wàn)股股份，對(duì)應(yīng)賬面股權(quán)價(jià)值超10億港元。
兩天三家IPO，百億級(jí)賬面回報(bào)，反映的不僅是高瓴布局早期投資所獲得的成功，更折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在規(guī)模擴(kuò)張階段之后，面對(duì)人口紅利消退、互聯(lián)網(wǎng)流量見(jiàn)頂、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步入深水區(qū)，培育硬科技新動(dòng)能已是大勢(shì)所趨，亦是機(jī)遇所在。
（作者系證券時(shí)報(bào)·全國(guó)創(chuàng)投協(xié)會(huì)聯(lián)盟智庫(kù)中心研究員）
校對(duì)：陶謙
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